台灣生技公司股東何時出頭天？

我在「十億，會想到什麼？」一文裡提到billion這個英文字，讓我聯想到最近一則生技製藥新聞：瑞士羅氏藥廠欲以44 billion美金(440億美金，相當於一兆三千六百八十四億台幣，NT$1,368,400,000,000)購併美國生技大廠Genentech。由於Roche原本就是Genentech的股東，握有56%的股權。這筆440億美金所購買的是剩下的44%股權，相當於每股89美元。從傳出Roche想要購併Genentech起，Genentech的股價就持續上揚，昨天(8/14, 2008)甚至曾經飆到99美元歷史天價。令Roche氣結的是：不僅Genentech的其他股東認為Roche出價太低紛紛反對這項購併案，連董事會的外部董事都反對這項購併案，並宣稱價格再高些就願意再考慮看看。

Genentech股價 (2008年1~8月)

這在台灣上市櫃生技公司的股東，真是難以想像的事。什麼因素讓Genetech的股東這麼有信心向Roche這樣的大藥廠喊價？關鍵就在Avastin (癌思停)。Avastin是Genentech的明星產品，學名叫bevacizumab，是一種人化的抗血管內皮生長因子(VEGF）單株抗體(anti-VEGF monoclonal antibody)，目前被用於轉移性大腸或直腸癌患者的第一線治療。Genentech嘗試想要拓展Avastin的治療範圍，目前正在針對超過30種的癌症進行療效評估，包括針對早期大腸癌治療。傳統大腸癌治療是切除病灶並進行可能長達半年的化學治療，術後並輔以大腸鏡追蹤，若有復發或轉移，則採取進一步化療與Avastin併用。這項稱為C-8 Study的大腸癌的臨床試驗結果將在2009年初發佈，如果該臨床試驗能夠成功，將成為醫師作為防止大腸癌散佈轉移的的第一線選擇，這也將使Avastin的年銷售額從34億美金增加到56億美金！一般認為，如果Avastin的試驗結果一旦出爐，Roche恐怕得再加碼50%(也就是超過600億美金)才能買到這剩下的44%股權，相當於每股130美金以上！

台灣上市櫃的生技業者在忙著嘗試各種方法以美化財務報表的同時，應該也要多向像Avastin這樣的產品靠攏，縱使不能擁有最終的生產與銷售權，或許在權利金上面還能得到不少收益。美化財報將不再需要使用與子公司或是孫公司交叉授權的方式，弄得被發現後還得重編報表，何苦來哉！喔，我錯了，可能有人會說：Avastin是蛋白藥品，而台灣絕大部分生技新藥公司主攻中草藥新藥呢！兩種不一樣的產品，怎能混為一談？說實在話，產品區隔與市場定位不同，也真不能這樣來比。那我們該怎樣看待中草藥新藥呢？一種樂觀的看法可以參考經濟部的說法，今天不就有新聞說經濟部長要「兩岸搭橋」嗎？中草藥正是其中項目之ㄧ！只是這橋要怎麼搭法，細項計畫資訊付之闕如，只憑口號，一時也無法說好不好。且請看倌拭目以待吧！