Biogen Idec股價暴跌

2008年七月底，Biogen Idec發布訊息說又有兩名使用該公司Tysabri的多發性硬化症(Multiple Sclerosis)患者被發現罹患了PML，八月一日該公司股價隨即由70美元重跌30%以上，接近50美元，隨後三天即一直於50美元附近小幅震盪。

BIIB自2006年年中至2008年八月暴跌30%之股價變化

Tysabri是商品名，學名叫natalizumab，是一種抗alpha4-integrin (異聚合體為alpha4beta5 =VLA-4)的單株抗體，阻抑VLA-4會使發炎相關的免疫細胞減少通過BBB進入腦部，推測Tysabri藉此遏止自體免疫摧毀腦部白質區，減緩多發性硬化症的病情。

目前MS的藥物治療(ABC treatment)主要有兩種，一種以INFbeta為主，a或是b form；另一個選擇是Glatiramer Acetate (Copaxone)，這是由隨機組合的Glutamic acid, Lysine, Alanine 及 Tyrosine所形成的oligomer (所以命名GLATiramer)，其作用機轉是模擬myelin上的myelin basic protein之胺基酸序列，誘導免疫細胞轉向攻擊，避免myelin被攻擊而維持其完整性，這有點像是潛艇面臨敵方魚雷攻擊時射出假標靶一樣。其實當初發現copaxone可以作為MS治療藥物完全是出於意外，詳細情形以後有機會再談。

談硬梆梆的專門知識很無趣，不如談談生技產業特性與股價的合理性。以Biogen為例，大多數投資人(稱為股民是否更貼切?)並不了解natalizumab是什麼?作用機轉為何?潛在風險有多高?大部分人只知道Biogen有一個藥可以治療MS，而且目前MS的藥物市場上沒有類似產品的競爭對手(Natalizumab的市場對手，就抗體而言應該算是Alemtuzumab ，但是兩者target不同，Alemtuzumab是針對CD52，藉此殺死T cell，主要是治療chronic lymphocytic leukemia (CLL) and T-cell lymphoma)。這使Biogen股價自從2006年年中Tysabri重新上市以來由40美元逐步推升至07年10月最高峰80美元，一年漲幅達100%！之後股價修正至60美元附近震盪，08年7月初更因Q2財報獲利上升11%而站上71.38美元的階段性高峰。截至此時，王子與公主都一直過著幸福美滿的日子，孰料一顆PML毒頻果於七月底送到，股價瞬時暴跌30%！

我在八月初看到這個消息後，基於好奇心，蒐集了一些Tysabri的臨床資料來了解。根據資料，MS病人使用Tysabri而罹患PML的機率約莫千分之ㄧ，相較於MS病人復發頻率與可能造成的嚴重問題，理性判斷應該還是值得審慎使用，也就是Tysabri應該還是有其市場價值，更何況目前MS藥物市場並無敵手！我判斷FDA應該不會撤銷 Tysabri的上市許可，這一點從Biogen並未如04年第一個PML病例出現時就立即緊急召回並停止使用所有Tysabri可以窺知ㄧ二。

這是一個關於MS的網站：All About Multiple Sclerosis